• Пользовательское соглашение
  • Расчёт стоимости предприятия методами затратного подхода (ч.3.)

    Задолженность государственных внебюджетных фондов

    Предполагая, что государственные внебюджетные фонды погасят свою задолженность в ближайшее время и учитывая незначительный размер этих долгов (0,1% валюты баланса), Оценщики принимают данный актив по балансовой стоимости - 649 тыс. руб.

    Краткосрочные финансовые вложения

    Оценщикам предоставлена расшифровка краткосрочных финансовых вложений на дату последнего баланса 30.06.2008. В соответствии с допущением № 4 на стр. 3, предполагается, что такой же состав вложений сохранился к дате проведения оценки 25.10.2008.

    Краткосрочные финансовые вложения Общества представляют собой простые (беспроцентные) векселя и про-центные займы. Часть дебиторов просрочили погашение своих долгов и процентов. Предполагается, что такие долги с процентами будут погашены в день проведения оценки. Также предполагается, что векселя, которые должны быть погашены не ранее определённой даты, будут погашены именно в эту дату, а займы, которые должны быть погашены не позднее определённой даты, также будут погашены в эту дату.

    Суммы долгов с процентами, срок погашения которых на дату баланса ещё не наступил, дисконтированы на оставшийся срок по соответствующей ставке депозитов. Все такие займы погашаются 31.12.2008, т.е. через 2 мес. 6 дней после даты проведения оценки, чему соответствует ставка депозитов 7% годовых. Проценты по каждому займу должны быть погашены единовременно с основной суммой.

    Контрагент Вексель /
    договор займа
    Дата возник. долга Дата погашения дола % ставка Номинал долга, руб. Срок действия долга, лет Общая сумма к погашению, руб. Остав. срок, лет Рыночная стоимость, руб.
    ООО «Альтр» №2-А, простой вексель 12.11.2006 30.06.2008 0% 4 644 444 1,63 4 644 444 - 4 644 444
    ООО «Плас» П№03-2007, простой вексель 19.02.2006 30.06.2008 0% 708 658 2,36 708 658 - 708 658
    ООО «Плас» П№04-2007, простой вексель 19.02.2006 30.06.2008 0% 1 333 747 2,36 1 333 747 - 1 333 747
    ООО «Смент» С№16/06/2006, простой вексель 30.06.2006 29.12.2008 0% 1 000 000 2,50 1 000 000 0,18 988 023
    ООО «Смент» С№5/06/2006, простой вексель 14.06.2006 29.12.2008 0% 1 000 000 2,55 1 000 000 0,18 988 023
    ООО «Смент» С№6/06/2006, простой вексель 14.06.2006 29.12.2008 0% 1 000 000 2,55 1 000 000 0,18 988 023
    ООО «Смент» С№7/06/2006, простой вексель 19.06.2006 29.12.2008 0% 500 000 2,53 500 000 0,18 494 012
    ООО «Сэлид» 06-В-07, простой вексель 12.02.2006 30.06.2008 0% 1 180 001 2,38 1 180 001 - 1 180 001
    ООО «Сэлид» 07-В-07, простой вексель 12.02.2006 30.06.2008 0% 3 000 171 2,38 3 000 171 - 3 000 171
    ООО «ТрансЛ» АА0000002, простой вексель 10.08.2006 10.08.2008 0% 800 000 2,00 800 000 - 800 000
    ООО «Москвахолд ТД» НХ 03/07/2007 01.06.2007 31.12.2008 1% 19 764 182 1,59 20 078 619 0,18 19 830 794
    ООО «Хладопрод» №5 11.11.2005 30.06.2007 1% 15 000 1,63 15 246 - 15 246
    ООО «Хладопрод» №6 15.05.2006 30.04.2008 1% 15 000 1,96 15 296 - 15 296
    ООО «Хладопрод» №7 11.12.2006 15.12.2008 1% 15 000 2,01 15 304 0,14 15 160
    ООО «Шишка еловая» НХ 02/01/2007 29.01.2007 31.12.2008 7,88% 769 075 1,92 889 864 0,18 878 881
    ООО «ТрансЛ» 01.03.2006г. 10.03.2006 31.12.2007 1% 10 250 1,81 10 436 - 10 436
    ИТОГО - - - - 35 755 528
    36 191 786
    35 890 916

    Таким образом, рыночная стоимость долгосрочных финансовых вложений составляет 35 891 тыс. руб.

    Денежные средства

    Денежные средства - наиболее ликвидный актив, балансовая стоимость которого практически всегда равна рыночной. В связи с этим данная статья не корректируется и принимается по балансовой стоимости - 634 тыс. руб .

    Прочие оборотные активы

    Состав прочих оборотных активов неизвестен, но в связи с незначительной величиной они принимаются к расчёту по балансовой стоимости - 3 тыс. руб.

    Долгосрочные кредиты и займы

    Состав долгосрочных кредитов и займов Общества на 01.07.2008 представлен в следующей таблице. В соответствии с допущением № 4 на стр. 3, предполагается, что такой же состав вложений сохранился к дате проведения оценки 25.10.2008.

    № п/п Наименование кредитора Дата получения Дата погашения Сумма, руб. % ставка Остаток осн. суммы долга, тыс. руб. Остаток %, рублей
    1. Банк Москвы ноябрь 2006г. ноябрь 2008г. 25 000 000 12,8 25 000 000 0,00
    2. Банк Москвы апрель 2007г. апрель 2009г. 45 000 000 12,5 45 000 000 0,00
    3. Перовское ОСБ №8047 октябрь 2006г. март 2009г. 13 500 000 11,5 13 500 000 73 602,69
    4. Перовское ОСБ №8047 июнь 2005г. июнь 2009г. 45 000 000 12,5 45 000 000 76 160,88
    5. Перовское ОСБ №8047 март 2006г. март 2009г. 25 000 000 13,0 25 000 000 89 040,74
    6. Перовское ОСБ №8047 июнь 2006г. декабрь 2008г. 10 500 000 12,0 10 500 000 60 123,25
    7. МБРР АКБ март 2007г. март 2009г. 35 000 000 14,5 35 000 000 0,00

    ИТОГО

    199 000 000
    199 000 000 298 927,56

    Скорректированная стоимость долгосрочных кредитов и займов представляет собой текущую стоимость пред-стоящих платежей по их обслуживанию, т.е. сумму дисконтированных платежей по погашению основной суммы и процентов за оставшийся период обслуживания. Дисконтированный платёж текущего периода рассчитывается по формуле:

    Дисконтированный платёж текущего периода

    Для выплаты определённой суммы денег спустя определённый срок сегодня достаточно привлечь заёмные средства на меньшую сумму. В качестве ставки дисконта рассматривается средневзвешенная по России ставка рублёвого кредита для нефинансовых организаций в сентябре 2008 года по данным Бюллетеня банковской статистики Банка России для оставшегося срока обслуживания займа (выпуск №11 за 2008 год).

    Предполагается, что проценты начисляются и выплачиваются ежемесячно на остаток основной суммы по формуле сложного процента. В некоторых займах имеется задолженность по процентам. Она погашается в ноябре 2008 г. Основная сумма погашается единовременно в конце срока обслуживания займа. Начисление процентов и дисконтирование производится на конец месяца.

    В следующей таблице показана корректировка стоимости займов на примере займа №5 Перовского ОСБ, скорректированная стоимость которого составила 13 509 тыс. руб.

    Показатель, руб. Ноябрь 2008 Декабрь 2008 Январь 2009 Февраль 2009 Март 2009
    Задолженность по основной сумме 13 500 13 500 13 500 13 500 13 500
    Погашение основной суммы - - - - 13 500
    Период дисконтирования, лет 0,083 0,167 0,250 0,333 0,417
    Ставка дисконтирования 12,8% 12,8% 12,8% 12,8% 12,8%
    Коэффициент дисконтирования процентов 0,990 0,980 0,970 0,961 0,951
    Договорной процент 11,5% 11,5% 11,5% 11,5% 11,5%
    Процентные выплаты 197 123 123 123 123
    Дисконтированные процентные выплаты 195 121 119 118 117
    Дисконтированная основная сумма - - - - 12 839
    Дисконтированные общие платежи 195 121 119 118 12 956
    Накопленные дисконтированные общие платежи 195 315 435 553 13 509

    Корректировка стоимости всех займов показана в следующей таблице.

    № п/п Наименование кредитора Дата погашения Сумма, тыс. руб. % ставка Остаток осн. суммы долга, тыс. руб. Остаток %, руб. Ставка дисконта, % Рыночная стоимость, тыс. руб.
    1. Банк Москвы ноябрь 2008г. 25 000 12,8 25 000 0,00 10,3% 25 047
    2. Банк Москвы апрель 2009г. 45 000 12,5 45 000 0,00 12,8% 44 942
    3. Перовское ОСБ №8047 март 2009г. 13 500 11,5 13 500 73 602,69 12,8% 13 509
    4. Перовское ОСБ №8047 июнь 2009г. 45 000 12,5 45 000 76 160,88 13,3% 44 870
    5. Перовское ОСБ №8047 март 2009г. 25 000 13,0 25 000 89 040,74 12,8% 25 106
    6. Перовское ОСБ №8047 декабрь 2008г. 10 500 12,0 10 500 60 123,25 12,0% 10 560
    7. МБРР АКБ март 2009г. 35 000 14,5 35 000 0,00 12,8% 35 214

    ИТОГО
    199 000
    199 000 298 927,56
    199 247

    Таким образом, рыночная стоимость долгосрочных займов составляет 199 247 тыс. руб.

    Отложенные налоговые обязательства

    Отложенные налоговые обязательства возникают за счёт разницы между бухгалтерской прибылью (убытком) и налогооблагаемой прибылью (убытком) отчетного периода, образовавшейся в результате применения различных правил признания доходов и расходов, которые установлены в нормативных правовых актах по бухгалтер-скому учету и законодательством Российской Федерации о налогах и сборах.

    Согласно Положению по бухгалтерскому учёту "Учёт расходов по налогу на прибыль" (ПБУ 18/02), под отложенным налоговым обязательством понимается та часть отложенного налога на прибыль, которая должна привести к увеличению налога на прибыль, подлежащего уплате в бюджет в следующем за отчётным или в последующих отчетных периодах.

    Организация признает отложенные налоговые обязательства в том отчетном периоде, когда возникают налого-облагаемые временные разницы, при условии существования вероятности того, что она получит налогооблагаемую прибыль в последующих отчетных периодах. Общество в 2005 - 6 мес. 2008 г. было убыточным. Таким образом, вероятность и срок появления налогооблагаемой прибыли у Общества не определены, и Оценщики условно принимают отложенные налоговые обязательства по балансовой стоимости 5 304 тыс. руб.

    Краткосрочные кредиты и займы

    Общество имеет ряд кредитов и займов, взятых на срок менее года под проценты, составляющие от 12 годовых. Как и в случае долгосрочных займов (п. 6.13), эти ставки близки к средним по России ставкам по креди-там, и аналогичная корректировка балансовой стоимости приведёт к незначительным изменениям. Таким образом, краткосрочные кредиты и займы принимаются к расчёту по балансовой стоимости 79 805 тыс. руб.

    Кредиторская задолженность

    Величина задолженности корректируется исходя из предположения, что она будет погашена спустя срок оборачиваемости, т.е. по формуле:
    Величина задолженности

    Для выплаты определённой суммы денег спустя определённый срок сегодня достаточно привлечь заёмные средства на меньшую сумму. В рамках оценки Объекта в качестве такого инструмента рассматривается банковский кредит. В качестве ставки рассматривается средневзвешенная по России ставка рублёвого кредита нефинансовых организаций в августе 2008 года (последние опубликованные сведения) на срок, сопоставимый со сроком оборачиваемости (487 дней в среднем по периоду с 2005 по 1 пол. 2008 г.), по данным Бюллетеня банковской статистики Банка России (выпуск №10 за 2008 год). Для срока свыше 1 года ставка составила 9,3.

    Тогда скорректированная стоимость кредиторской задолженности составит:
    V = 542 245 / (1 + 0,093)487/360 = 480 753 тыс. руб.

    Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов

    По данной статье на балансе Общества отражена сумма в размере 872 тыс. руб., что составляет незначительную долю в общей балансовой стоимости пассивов - 0,1%. В предположении, что данная задолженность будет погашена в ближайшее время, стоимость не корректируется и принимается по балансовой.

    Резервы предстоящих расходов и платежей

    Данная статья составляет незначительную долю пассивов (0,06%) и поэтому принимается к расчёту по балансовой стоимости 490 тыс. руб.

    Расчёт скорректированной стоимости чистых активов

    Расчёт скорректированных чистых активов представлен в следующей таблице.

    Наименование показателя Балансовая стоимость Рыночная стоимость
    Нематериальные активы 496 707
    Основные средства 159 969 1 390 946
    Незавершённое строительство 4 443 5 708
    Отложенные налоговые активы 5 829 5 829
    Запасы 170 701 170 701
    НДС по приобретённым ценностям 4 734 4 734
    Долгосрочная дебиторская задолженность 300 000 -
    Краткосрочная дебиторская задолженность 162 172 157 838
    Задолженность государственных внебюджетных фондов 649 649
    Краткосрочные финансовые вложения 35 756 35 891
    Денежные средства 634 634
    Прочие оборотные активы 3 3
    Итого активы 845 386 1 773 637
    Долгосрочные займы и кредиты 199 299 199 247
    Отложенные налоговые обязательства 5 304 5 304
    Краткосрочные займы и кредиты 79 805 79 805
    Кредиторская задолженность 542 245 480 753
    Расчеты по дивидендам 872 872
    Резервы предстоящих расходов и платежей 490 490
    Итого пассивы, исключаемые из стоимости активов 828 015 765 109
    Стоимость чистых активов 17 371 1 008 528

    Рыночная стоимость 100%-го пакета акций ОАО "Хладокомбинат", рассчитанная методами затратного подхода, составляет 1 008 528 000 (один миллиард восемь миллионов пятьсот двадцать восемь тысяч) рублей.

    Главная | Карта сайта

    Адрес: г. Москва, улица Лесная, д. 39
    E-mail: info@dpo.ru
    Телефон: +7 (495) 775-28-18

    +7 (925) 217-84-33
     
    Яндекс.Метрика