• Пользовательское соглашение
  • Расчёт стоимости предприятия методами затратного подхода (ч.1.)

    Методология затратного подхода

    В рамках затратного подхода к оценке бизнеса существуют два метода: метод чистых активов и метод ликвидационной стоимости. Предпосылкой применения метода ликвидационной стоимости является предположение о ликвидации оцениваемого бизнеса, при этом стоимость предприятия рассчитывается с учётом расходов, связанных с ликвидацией: организация торгов, предпродажная подготовка активов и т.п. Данный метод не отвечает задачам и целям настоящей оценки, т.к. требуется определить рыночную стоимость Объекта. В связи с этим применён метод чистых активов.

    Алгоритм расчета дан в "Порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ", утвержденного приказом Министерства финансов РФ от 29 января 2003 г. № 10н и приказом Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29 января 2003 г. № 03-6/пз. В связи с тем, что некоторые статьи бухгалтерского баланса не отражают реальной рыночной стоимости имущества и обязательств предприятия из-за ограничений, присущих бухгалтерскому учёту, проводится корректировка, которая заключается в расчёте их рыночной стоимости.

    С помощью метода чистых активов определяется рыночная стоимость полного участия в собственном капитале предприятия - 100%-го пакета акций в случае акционерного общества.

    Нематериальные активы

    Нематериальные активов Общества представляют собой товарные знаки на выпускаемые виды мороженого. Ни одна из торговых марок не обладает повышенной узнаваемостью (не является брендом) и, по мнению Оценщиков, не приносит Обществу дополнительных доходов. Это означает, что неприменим доходный подход к оценке нематериальных активов. Неприменим и сравнительный подход, т.к. отсутствует информация о сделках с аналогичными активами. Таким образом, ценность используемых нематериальных активов Общества заключается в понесённых затратах на их создание, выраженных первоначальной балансовой стоимостью. По мнению Оценщиков, рыночная стоимость НМА может быть определена как индексированные к дате проведения оценки затраты на их создание с учётом нормативной амортизации согласно бухгалтерскому учёту. Она индексируется с месяца внедрения к даты проведения оценки по инфляции (индексу потребительских цен) на основании информации Росстата. Расчётный индекс представляет собой произведение месячных индексов за указанный период - по октябрь 2008 г. включительно.

    Наименование, инв. номер Дата
    ввода
    Балансовая стоимость, руб. Остаточная стоимость, руб. Индекс Восст. стоим., руб. Рын. стоим., руб.
    ВАНИЛЬНОЕ НЕБО, инв. №А-00000001 30.06.2004 26 411,00 17 607,31 1,587 41 927 27 951
    ГИГА, инв. №А-00000002 30.06.2004 25 771,40 17 180,96 1,587 40 911 27 274
    ЛИДЕР ВКУСА, инв. №А-00000003 30.06.2004 13 421,00 8 905,52 1,587 21 305 14 137
    КОСМОЛЕД, инв. №А-00000004 30.06.2004 25 771,40 17 180,96 1,587 40 911 27 274
    ФРУКТОЗАВР, инв. №А-00000005 30.06.2004 25 771,40 17 259,77 1,587 40 911 27 399
    ДЖЕМТАЙМ, инв. №А-00000006 30.06.2004 30 663,98 20 536,43 1,587 48 678 32 601
    НЬЮ ЭЙДЖ, инв. №А-00000007 30.06.2004 26 636,20 17 757,48 1,587 42 284 28 189
    ДЖАМП, инв. №А-00000008 31.08.2004 53 168,34 35 786,41 1,567 83 317 56 079
    РУССКИЙ ХАММЕР, инв. №А-00000009 03.01.2005 42 886,14 30 572,27 1,472 63 134 45 006
    МОГИКАНИН, инв. №А-00000010 01.03.2005 23 636,20 17 440,29 1,436 33 942 25 044
    ТУЗЕМЕЦ, инв. №А-00000011 01.03.2005 26 636,20 19 977,16 1,436 38 250 28 687
    ДИСКОМ, инв. №А-00000012 01.12.2005 29 837,50 24 864,60 1,362 40 643 33 869
    МАКСИБУРГ, инв. №А-00000013 01.12.2005 30 557,50 25 464,58 1,362 41 624 34 687
    ИКСПЛОД, инв. №А-00000014 01.12.2005 24 900,00 20 749,97 1,362 33 918 28 265
    ДЖИНС, инв. №А-00000015 01.12.2005 26 636,20 21 641,92 1,362 36 283 29 480
    КАПСУЛА, инв. №А-00000016 01.12.2005 14 148,00 11 601,36 1,362 19 272 15 803
    ФРУКТОМАНИЯ, инв. №А-00000017 01.12.2005 30 557,50 25 319,09 1,362 41 624 34 488
    АЙСМАКС, инв. №А-00000018 01.12.2005 26 057,50 21 632,61 1,362 35 494 29 467
    ДОМАШНИЙ ПРАЗДНИК, инв. №А-00000019 01.12.2005 35 048,00 28 982,00 1,362 47 741 39 478
    БРИ КЕКС, инв. №А-00000020 01.12.2005 23 600,00 19 629,91 1,362 32 147 26 739
    ДЕСПЕРАДО, инв. №А-00000021 29.12.2006 26 557,50 24 844,14 1,248 33 147 31 008
    ГЛАМУР, инв. №А-00000022 29.12.2006 9 357,50 8 772,68 1,248 11 679 10 949
    ПОЛЯРИС, инв. №А-0000ОО23 29.12.2006 45 110,17 42 507,67 1,248 56 302 53 054
    Итого
    643 140,63 496 215,09
    925 442 706 929

    Таким образом, рыночная стоимость нематериальных активов составляет 707 тыс. руб.

    Основные средства

    Основные средства ОАО "Хладокомбинат" включают объекты недвижимости и движимое имущество. Оценка земельных участков и зданий в связи с большим объёмом вынесена в отдельную главу в конце Отчёта (ГЛАВА 10). Рыночная стоимость земельных участков и зданий составила 1 084 570 тыс. руб. без НДС.

    Остальное имущество ОАО "Хладокомбинат" включает: сооружения; передаточные устройства; машины и оборудование; транспортные средства. инструмент; производственный и хозяйственный инвентарь; прочие основные фонды.

    При проведении оценки данных объектов Оценщики использовали затратный и сравнительный подходы к оценке.

    Сравнительный подход использовался для оценки машин и оборудования, аналоги которых присутствуют на вторичном рынке. Аналогами являются объекты тех же или сопоставимых марок, близкие по году выпуска и состоянию. Все оцениваемые объекты предполагаются в рабочем состоянии. Оценка проведена на основе метода сравнительного анализа продаж.

    В рамках затратного подхода Оценщики использовали аналоговый и индексный методы. Аналоговый метод применялся к машинам и оборудованию, новые аналоги которых присутствуют на рынке, но вторичный рынок не развит. Индексный метод применялся ко всем остальным единицам машин и оборудования - при отсутствии аналогов на рынке. Также индексный метод применён к оценке сооружений, передаточных устройств, инструмента, инвентаря и прочих основных средств.

    Определение рыночной стоимости С имущества в рамках затратного подхода осуществляется по формуле

    Определение рыночной стоимости

    В рамках аналогового метода восстановительная стоимость определялась по данным компаний - продавцов аналогов.

    В рамках индексного метода восстановительная стоимость имущества определялась по формуле:

    восстановительная стоимость

    Индекс изменения цен I Оценщики определяли с помощью программы "СтОФ 4.33" Росстата. Программа "СтОФ" предназначена для определения восстановительной стоимости основных фондов предприятий всех форм собственности, классификации и кодирования объектов основных фондов по ОКОФ и определения соответствующих им амортизационных групп. Программный комплекс "СтОФ" позволяет проводить определение восстановительной стоимости основных фондов (с помощью индексов - дефляторов или по аналогам из баз данных). Индексы, используемые в ПИК "СтОФ" разработаны совместно со специалистами Управления статистики основных фондов, строительства и национального богатства Росстата (www.codinfo.ru).

    Программный комплекс "СтОФ" разработан по поручению Росстата и прошел успешное тестирование в территориальных органах государственной статистики и рекомендован Росстата и Торгово-промышленной палатой РФ для использования при переоценке основных фондов и оценке материальных активов. Индексы-дефляторы согласованы с Росстатом и рекомендованы им для использования при переоценке основных фондов. Структура и формат баз данных комплекса "СтОФ" одобрены Министерством имущественных отношений Российской Федерации.

    Для определения величины физического износа также использован Программно-информационный комплекс "СтОФ" - метод "ГКС", который основан на реальных сроках эксплуатации оборудования и нелинейной зависимости износа от возраста, установленных путём статистического наблюдения. Физический износ сооружений ПИК "СтОФ" не определяет. Данный износ определён по данным бухгалтерской отчётности - как отношение начисленной амортизации к первоначальной балансовой стоимости.

    Величина морального износа принята равной нулю, поскольку все объекты не утратили своих технических параметров и используются по прямому назначению, т.е. ИМ = 0.

    Необходимо отметить, что ПИК "СтОФ" определяет индекс только на дату бухгалтерской отчётности (конец квартала), а износ на любую дату. Однако датой проведения оценки является 25.10.2008 - незначительно позже даты отчётности 01.10.2008. В связи с этим, корректировка полученной в рамках аналогового метода восстановительной стоимости не проводилась.

    ПИК "СтОФ" не определяет износ недвижимого имущества. Физический износ сооружений и передаточных устройств рассчитан методом эффективного возраста - как отношение фактического срока службы к сроку экономической жизни, который для объектов подобного класса согласно Единым нормам амортизационных отчислений, составляет 50 лет.

    Величина морального износа принята равной нулю, поскольку вся техника не утратила своих технических параметров и используется по своему прямому назначению, т.е. ИМ = 0.

    Результаты расчёта рыночной стоимости всех объектов, кроме земельного участка, зданий и транспортных средств представлены в нижеследующих таблицах. Стоимость основных средств принимается к учёту без НДС, а цены продаж объявлены с НДС, что учтено соответствующей поправкой. В расчётах использован курс доллара на дату проведения оценки 27,0596 руб. Все объекты были поставлены на баланс Общества новыми. Информация о составе движимого имущества не содержалась в ТЗ и приведена Оценщиками, исходя из их опыта оценки подобных предприятий.

    Расчёт стоимости машин и оборудования методом сравнительного анализа продаж

    Инв. № Наименование Дата ввода Первонач. баланс. стоимость, руб. Аналог Адрес продавца аналога Рыночная стоимость с НДС Рыночная стоимость без НДС, руб.
    144 Вакуумная наполнительная машина РОБОТ НР 10С 21.03.2006 142 044 Шприц VEMAG HP10C – б/у agroserver.ru 1 900 000р. 1 610 169
    73 Упаковочная линия TIROMAT Compakt 320 12.02.2002 255 000 Термоформер-упаковщик Tiromat Compact 320 - б/у (после простого ремонта) vanzutphen.ru $20 000 458 637
    1 Станок фрезерный универсальный AG250 01.01.1990 13 000 Станок фрезерный универсальный с ЧПУ AG250 (1988г.в.) www.stanki-msk.ru 300 000р. 254 237
    21 Станок плоскошлифовальный 3Д711АФ11 02.01.1990 7 600 Станок плоскошлиф. 3Д711АФ11 (1991 г. в.) www.stanki-msk.ru 280 000р. 237 288

    Итого
    417 644


    2 560 332

    Расчёт стоимости машин и оборудования аналоговым методом

    Наименование объекта Дата Число Первоначальная стоимость, руб. Сопоставимый объект Источник Восстановит. стоимость единицы с НДС, руб. Износ Рыночная стоимость всех без НДС, руб.
    Вакуумная упаковочная машина SD320 Комет 22.04.2005 3 95 927 Вакуумная упаковочная машина SD320 (585*725*225) technomaister.ru 375 630 0,37 601 645
    Верстак 30410/84422 с тумбой 32440 01.07.2001 2 19 513 Верстак 30410/84422 (1400x700x840, 4 ящика, h=90мм, 78кг, арт.9501570) с тумбой gedore.ru 40 772 0,68 22 114
    Весы ВПА-60-6060 01.07.2001 3 27 009 Весы ВПА-60-6060 tenso-m.ru 18 900 0,68 15 376
    Ворота рулонные автоматические скоростные "АНТЕС" 01.07.2008 1 107 267 Ворота рулонные автоматические скоростные "АНТЕС" 2,5*2,5м, с монтажем dveri-vorota.ru 172 480 0,02 143 246
    Компрессор GA11ELI-7.5 28.01.2005 4 240 606 Компрессор GA11ELI-7.5 (с рессивером, осушителем) ac-compressors.ru 9 394 0,32 21 654
    Куттер вакуумный ALPINA тип Swopper V550 17.08.2007 1 4 731 322 Куттер К-200F, 200л. вакуумный 4300об/мин rosagrosnab.ru 4 995 000 0,19 3 428 771
    Льдогенератор FRV 3000 с ККА (3000кг/сутки) 21.09.2008 2 487 295 Льдогенераторы фирмы Funk (Германия), F 3000 (3000 кг/сутки) p-mp.ru 29 645 0,03 48 738
    Машина моечная HD 1090 Kercher 08.04.2002 2 37 776 Аппарат высокого давления без нагрева воды HD 1090 tradecenter.ru 49 920 0,74 21 999
    Подъемный стол Lema LM-HY-1503 01.07.2005 1 175 886 Низкопрофильные подъемные столы LM-HY 1503, оборудованные пандусом snabsklad.ru 3 490 0,35 1 922
    Принтер термотрансферный Z4M plus 01.07.2007 1 55 890 Высокоскоростной промышленный термотрансферный принтер Zebra ZM400 smartcode.ru 52 453 0,16 37 339
    Сканер лазерный Dragon D101 с промыш. классом защиты 01.07.2006 2 17 150 Сканер штрих-кода Datalogic Dragon D101 LR/HD antron-tek.ru 16 275 0,27 20 137
    Стабилизатор СТС-3-100 01.07.2001 2 36 750 Стабилизатор СТС-3-100 380 У3 tss-s.ru 256 950 0,57 187 269
    Станок заточной"Knecht В500" 01.07.2006 5 42 371 Заточной станок KNECHT В 500 agroneva.ru 79 848 0,25 253 754
    Холод. установка "Техноблок" IBН 1500 Би-Блок 01.07.2002 8 808 920 Холодильная установка Technoblock IBN 1500 www.promholod.com 14 005 0,65 33 232
    Итого

    6 883 682

    6 114 762
    4 837 197

    Остальные объекты для оценки индексным методом были сгруппированы по годам выпуска.

    Расчёт стоимости основных средств индексным методом

    Наименование Дата ввода Первоначальная балансовая стоимость, руб. Индекс Восстановит. стоимость, руб. Износ Рыночная стоимость, руб.
    Инструмент, всего
    16 102
    25 533
    23 303
    Инструмент 1 01.07.2007 8 000 1,47 11 760 3,23 11 380
    Инструмент 2 01.07.2005 8 102 1,70 13 773 13,43 11 923
    Машины и оборудование, всего * 79 507 218
    144 184 249
    92 954 706
    Машины и оборудование 1 01.04.2008 7 000 000 1,23 8 610 000 2,92 8 358 588
    Машины и оборудование 2 01.07.2007 25 000 000 1,31 32 750 000 7,86 30 175 850
    Машины и оборудование 3 01.07.2006 25 000 000 1,31 32 750 000 16,01 27 506 725
    Машины и оборудование 4 01.07.2005 20 000 000 1,78 35 600 000 25,63 26 475 720
    Машины и оборудование 5 01.07.1989 2 507 218 13,75 34 474 249 98,73 437 823
    Сооружения, всего * 45 530 637
    204 718 762
    134 280 354
    Сооружения 1 01.07.2002 27 000 000 1,99 53 730 000 12,00 47 282 400
    Сооружения 2 01.07.1995 10 000 000 8,59 85 900 000 26,00 63 566 000
    Сооружения 3 01.07.1976 8 530 637 7,63 65 088 762 64,00 23 431 954
    Передаточные устройства, всего * 33 069 523
    82 350 598
    60 686 514
    Передаточные устройства 1 01.07.2006 10 000 000 1,31 13 100 000 4,00 12 576 000
    Передаточные устройства 2 01.07.2001 20 069 523 2,31 46 360 598 14,00 39 870 114
    Передаточные устройства 3 01.07.1976 3 000 000 7,63 22 890 000 64,00 8 240 400
    Производственный и хоз.инвентарь, всего * 331 328
    378 967
    377 605
    Производственный и хозяйственный инвентарь 1 01.04.2008 100 000 1,06 106 000 0,10 105 894
    Производственный и хозяйственный инвентарь 2 01.07.2007 231 328 1,18 272 967 0,46 271 711
    Прочие основные фонды, всего * 10 079 193
    11 655 032
    8 575 619
    Прочие основные фонды 1 01.07.2007 4 000 000 1,14 4 560 000 8,96 4 151 424
    Прочие основные фонды 2 01.07.2005 4 000 000 1,15 4 600 000 29,32 3 251 280
    Прочие основные фонды 3 01.07.2003 2 079 193 1,20 2 495 032 52,99 1 172 915
    Итого
    168 534 001
    443 313 140
    296 898 101

    Определение рыночной стоимости автомобилей осуществлялось на основе сравнительного подхода.

    Чтобы учесть индивидуальные параметры пробега и возраста автомобилей необходимо введение соответствующей поправки на физический износ. Расчет физического износа оцениваемого транспортного средства (в процентах) с учётом его возраста и пробега с начала эксплуатации проводился по формуле

    Вид функции d определяется формулой:

    Значения коэффициентов К1 и К2 приведены в таблице, содержащейся в базе ООО "АКЦ "Департамент профес-сиональной оценки".

    При подборе автомобилей-аналогов на сайте "Автомобили в России" (www.auto.ru) Оценщики исходили из сле-дующих положений:

    1. использовались автомобили тех же марок с такими же объёмами двигателя, т.е. специальная поправка на технические различия не требовалась;
    2. использовались автомобили того же года выпуска с близким пробегом;
    3. не использовались нерастаможенные и находящиеся за рубежом автомобили, несмотря на то, что объявленная цена включала затраты на доставку и таможенную очистку.

    Расчёт стоимости автотранспортных средств

    Оцен.
    объект
    Первонач. баланс.
    ст-сть, руб.
    Год вып. Пробег, км К1 К2 Износ Аналог Источник
    информации
    Год вып. Пробег, км Износ Цена, руб. Рыночная стоимость, руб.
    ЗиЛ-5301 Бычок 200 000 2002 80 491 0,1000 0,0030 0,57 ЗиЛ-5301 Бычок http://trucks.auto.ru
    /light_trucks/used/sale/
    2002 83 000 0,57 120 000 120 907
    ЗиЛ-5301 Бычок 200 000 2003 68 708 0,1000 0,0030 0,51 ЗиЛ-5301 Бычок http://trucks.auto.ru/
    light_trucks/used/sale/
    2003 80 000 0,52 130 000 134 479
    ЗиЛ-5301 Бычок 200 000 2002 81 520 0,1000 0,0030 0,57 ЗиЛ-5301 Бычок http://trucks.auto.ru/l
    ight_trucks/used/sale/
    2002 83 000 0,57 120 000 120 534
    ЗиЛ-5301 Бычок 200 000 2001 100 000 0,1000 0,0030 0,63 ЗиЛ-5301 Бычок http://trucks.auto.ru/
    light_trucks/used/sale/
    2001 150 000 0,68 90 000 104 565
    ЗиЛ-5301 Бычок 200 000 2001 77 000 0,1000 0,0030 0,61 ЗиЛ-5301 Бычок http://trucks.auto.ru/
    light_trucks/used/sale/
    2001 97 000 0,63 100 000 106 184
    ЗиЛ-5301 Бычок 200 000 2003 200 862 0,1000 0,0030 0,67 ЗиЛ-5301 Бычок http://trucks.auto.ru/
    light_trucks/used/sale/
    2003 190 000 0,66 50 000 48 397
    ЗиЛ-5301 Бычок 200 000 2000 163 742 0,1000 0,0030 0,73 ЗиЛ-5301 Бычок http://trucks.auto.ru/l
    ight_trucks/used/sale/
    2000 150 000 0,71 100 000 95 961
    ГАЗ 2757 255 932 2006 74 474 0,1000 0,0030 0,35 ГАЗ 2757 http://trucks.auto.ru/
    light_trucks/used/sale/
    2006 71 000 0,34 280 000 277 097
    НИССАН МАКСИМА 1 000 000 2002 277 000 0,0450 0,0020 0,56 НИССАН МАКСИМА http://cars.auto.ru/
    cars/used/sale
    2002 236 000 0,52 350 000 322 445
    Тойота Камри, V = 3456 куб.см 1 556 309 2006 97 405 0,0450 0,0020 0,25 Тойота Камри, V = 3456 куб.см http://cars.auto.ru
    /cars/used/sale
    2006 96 000 0,25 655 000 653 162
    Mitsubishi Lanser X 465 417 2007 21 520 0,0450 0,0020 0,08 Mitsubishi Lanser X http://cars.auto.ru/
    cars/used/sale
    2007 24 000 0,09 469 000 471 332
    Итого 4 677 658










    2 455 063

    Таким образом, рыночная стоимость автомобилей составила 2 455 тыс. руб. с НДС или 2 081 тыс. руб. без НДС.

    В итоге рыночная стоимость основных средств составила (без НДС): 1 390 946 тыс. руб.

    Материаль подготовлен специалистами Департамента оценки и является собственностью ООО "АКЦ "Департамент профессиональной оценки". Любое копирование запрещено.
    © Все права защищены.

    Главная | Карта сайта

    Адрес: г. Москва, улица Лесная, д. 39
    E-mail: info@dpo.ru
    Телефон: +7 (495) 775-28-18

    +7 (925) 217-84-33
     
    Яндекс.Метрика