• Пользовательское соглашение
  • Расчёт стоимости предприятия методами сравнительного подхода (ч.2.).

    Расчёт рыночной стоимости предприятия сравнительным подходом

    Ввиду того, что дата оценки - 25.10.2008 г., исходя из чего данные по компаниям-аналогам подбирались по итогам 3-х кварталов 2006-2007 гг. , а исходная информация по оцениваемому предприятию приведена только на 1-е полугодие 2008 г., оценщик осуществил приблизительный прогноз изменений значений основных используемых в расчёте показателей со 2-го квартала 2008 г. по 3-й.

    Прогноз выручки

    Оценщик располагает сведениями о выручке оцениваемого предприятия по состоянию на 2-й квартал 2008 г. Для прогноза значения выручки по состоянию на 3-й квартал Оценщик исследовал годовую динамику изменения спроса на мороженое, обусловленную фактором сезонности. На базе заключений таких аналитиков рынка, как "Тройка-Диалог" , и интернет-ресурсов http://www.openbusiness.ru/ , http://www.prime-tass.ru/ и т.п. Оценщик установил следующее соотношение среднерыночной выручки предприятий-производителей мороженого: в зимние месяцы - от 10 до 13; в весенние месяцы- от 20 до 29; в летние месяцы - от 42 до 50; в осенние месяцы - от 16 до 20.

    Таким образом, в расчёте по кварталам это соотношение усреднённо примет следующий вид: 1 квартал - 13,6; 3 квартал - 38,0.

    Исходя из этого, значение выручки предприятия по состоянию на конец 3-го квартала было рассчитано путём деления полугодового значения его выручки на её долю относительно годового уровня - 46,3. Исходя из этого прогнозное значение выручки по состоянию на 01.10.2008 г. составило 614 491 тыс. руб.

    Прогноз чистых активов и внеоборотных активов

    Прогноз внеоборотных активов осуществлялся по остаточному принципу на основе прогноза валюты баланса и оборотных активов. Прогноз валюты баланса производился укрупнённо, исходя из принципов развития предприятия в полной мере в соответствии с его ретроспективой. Оборотные активы и краткосрочные обязательства прогнозировались на основе ретроспективной оборачиваемости. Статьи, составляющие невысокую долю в валюте баланса и не подлежащие существенным изменениям (отложенные налоговые активы и обязательства, прочие оборотные активы, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и т.д.), были приняты по истечении 1 квартала без изменений.

    Долгосрочные обязательства были приняты без изменений.

    Прогноз раздела "Капитал и резервы" был основан на изменении чистой прибыли, точнее чистого убытка предприятия, сумма которого была прибавлена к стоимостному значению данного раздела. Изменение убытка рассчитывалось на основе ретроспективных значений отрицательной рентабельности предприятия и составило -2 579 тыс. руб.

    После прогноза суммы чистых активов, оборотных активов, долгосрочных и краткосрочных обязательств из суммы валюты баланса была вычтена сумма оборотных активов.

    Таким образом, на основе изложенных принципов было спрогнозировано значение внеоборотных активов, составившее на 01.10.2008 г. 196 445 тыс. руб. Сумма чистых активов на указанную дату составила 14 792 тыс.руб.

    Прогноз количества персонала

    В задании на оценку не было чётко установлено общее количество персонала ОАО "Хладокомбинат". Оценщик рассчитал этот показатель, исходя из среднего значения отношения выручки компаний-аналогов к количеству работающего на них персонала. Данный показатель - средняя 3-квартальная выручка на 1 сотрудника - был применён к спрогнозированному значению выручки оцениваемого предприятия на 3-й квартал. Таким образом, численность персонала ОАО "Хладокомбинат" по состоянию на 01.10.2008 г. составляет 1223 человека. Расчёт приводится в таблице ниже.

    № п.п. Наименование Выручка, руб. Персонал, чел. Выручка на 1 сотрудника, руб.
    1 ОАО «Дзержинскхолод» 53 464 000 69 774 841
    2 ОАО «Брянскхолод» 100 295 000 347 289 035
    3 ОАО «Новосибирский хладокомбинат» 513 646 000 1159 443 180
    4 Среднее значение выручки на 1 сотрудника -
    502 352
    5 Выручка ОАО «Хладокомбинат» на 01.10.2008 г. -
    614 490 557
    6 Количество сотрудников ОАО «Хладокомбинат» -
    1223

    Согласование весов мультипликаторов

    При расчёте рыночной стоимости предприятия мультипликаторам, имеющим неадекватные рынку значения, были присвоены веса, равные 0.

    Расчёт рыночной стоимости Предприятия приведен в таблице ниже.


    Мультипликаторы
    EV/S EV/EBITDA P/E P/BVE P/IntA P/Prsl
    Средневзвешенные значения мультипликаторов 0,68 -33,44 -4,64 23,18 2,83 255,02
    Показатель оцениваемой компании, тыс. руб. 614 491 32 055 -12 515 14 792 196 445 1223
    EV компании по мультипликаторам 418 175 -1 071 971 58 034 342 895 556 419 311 885
    Долгосрочный долг D 298 928 298 928



    Cash 1 154 1 154



    Стоимость компании по мультипликатору, тыс. руб. 120 401 -1 369 744 58 034 342 895 556 419 311 885
    Веса мультипликаторов 25% 0% 0% 25% 25% 25%
    Стоимость компании сравнительным подходом, тыс. руб. 332 900

    Рыночная стоимость 100%-го пакета акций ОАО "Хладокомбинат", рассчитанная методами сравнительного подхода, составляет 332 900 000 (триста тридцать два миллиона девятьсот тысяч) рублей.

    Главная | Карта сайта

    Адрес: г. Москва, улица Лесная, д. 39
    E-mail: info@dpo.ru
    Телефон: +7 (495) 775-28-18

    +7 (925) 217-84-33
     
    Яндекс.Метрика